最近一次的小米发布会，雷军手里捧的不是手机，而是一台电饭煲，雷教主还说，「小米就是想做更好的电饭煲，然后卖到日本去」。插线板、体重秤，这回又多了个电饭煲，小米越管越宽，不知道下次雷军手里会捧着介绍的会是什么东西。
小米产品风生水起，可惜雷教主领导下的香港上市公司发展似乎就有些乏力。由雷军任主席的金山软件(03888-HK)公布首季运营数据，期内按年多赚16.8%至1.34亿人民币，主要因游戏业务表现强劲，云服务亦受惠游戏及视频内容，令现金流及盈利能力改善。不过占收入62%的猎豹移动(Cheetah Mobile)开支较大，仅录得纯利1070万，按年大跌65%。
雷教主还在公告中指，公司营运溢利可能会在未来季度面临压力，预计今年营运溢利率可能与2015年相仿。虽然金山软件首季业绩并不逊色，但大家眼里似乎只剩教主的这一句「面临压力」。公司股价今早承接过去两天跌势，裂口低开8.5%，半日低见14.78元，以为这就是一天低位了，没想到下午接着跌，全日收报14.3元，跌逾15%。成交量更飙升至7410万股，实数近半年来罕见，昨天成交才500多万股。掐指一算，一天市值就蒸发了34亿。
大行也都不客气，一个接一个唱淡，纷纷大削金山软件目标价。麦格理认为，虽然猎豹移动首季收入按年增长57%至10.85亿，但由于eCPMs第三方广告下滑、直接销售慢过预期，以及内容产品推出策略推迟，预期次季收入同比仅会增长10-13%。你一定要说，不就其中一个业务不行，还有其他两个板块啊。但猎豹移动占金山软件公平价值超过三成，还是集团最大盈利来源，无疑会阻碍金山软件的盈利复苏计划。
再来看一下其他业务。公司在2014年底对外宣布，将在未来三年投资10亿美元在云端业务，成为一家基础云服务供货商。首席财务官吴育强在今年3月的业绩会上就提到，今年资本开支至少13亿，其中的5-10亿都会投资在金山云。雷军在公告中也指，未来的投资策略不会变，仍坚定移动转型、全球化和「All-in Cloud」战略，换句话说，继续烧钱。
虽然金山云有望在今年达到收支平衡，但管理层似乎暂时对赚钱没什么兴趣。吴育强就曾说，短期财务上的盈亏并非公司关注重点，在业内抢占领先位置才是首要任务，所以投资者也不用太指望金山云今年贡献盈利。财经评论员李伟杰指出，若扣除云端业务投入，公司的业务经营并不差，但现时看来，短期内业绩仍将受制于对金山云的投入。
有唱淡当然也有唱好的，在讯汇证券行政总裁沈振盈看来，投资者根本不用这么悲观，大行纯粹「鸡蛋里挑骨头」。只是现时市场存在沽压，待此消息消化后，金山软件又是一条好汉。毕竟基本面不差，游戏及云端业务表现也不俗，值得一提的是，金山云首季在游戏云和医疗云服务的带动下，收入已大增2倍，势头迅猛。
这时想起了雷军著名的「飞猪理论」：只要站在风口，猪也能飞起来。当然教主说了，这只猪是练过功的，知道要找怎么样的风口、风向。现时的金山软件似乎就在修炼之中，不知是否是教主口中那只「正在找风口的猪」？也不知道何时可以看到他飞起来。
作者：施欢
编辑：Lissie Li
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